恒大舉牌萬科有恃無恐 背后隱現三大BOSS
如果仔細研究恒大啟動“爆買”的節奏，會發現與債券市場向房地產開閘“神同步”。由于種種原因，在相當長的時間內國內債券市場對房地產企業都處于關閉或者半關閉的狀態。
但去年上半年以來政策松綁，債券市場對房地產企業大開綠燈。去年6月份，恒大獲證監會核準發行總額200億公司債券，成 為首個吃螃蟹的紅籌地產商。利率5.3%—6.98%，雖略高于保利等央企地產公司，但已經遠低于其海外債券和整體負債利率。除此之外，恒大還于2015 年10月發行了200億私募債，利率雖然較公司債高，依然遠低于美元債。
2015年2月，恒大發行的10億美元優先票據，利率高達12%，相當于人民幣債券利率的2倍左右。如果考慮人民幣貶值的因素，恒大公司債的利率實際上只相當于美元債的三分之一左右。按照恒大去年整體9.59%的平均利率來看，公司債幾乎成了恒大成本最低的融資渠道。
僅是兩組來自國內債券市場的資金，就為恒大補血400億元。恒大耗資近600億收購港資巨頭資產，絕大部分都是發生在公 司債發行之后。考慮到恒大與一眾港資巨頭交易中，并不需要一次性支付全款，首期最多支付兩三成資金即可完成交易。但是這400億債券就足以撬動更大的資 產。
債券市場不僅為恒大充血，諸多地王背后都有債券市場低成本資金的身影。面包財經此前曾撰寫《外資撤離中國樓市 國產次債危機已在路上？》指出：2015年房地產公司全年發債金額超過4379億元，是2014年的27倍還多。今年前5個多月，發債規模已經超過 4300億，幾乎相當于去年全年的發債金額。
進入2016年，債券市場利率進一步走低。頻繁制造地王的央企保利地產此前的公司債利率甚至跌破3%，信達地產3月份發行的公司債利率也僅為3.8%。